Trong những tuần gần đây, đồng đô la Mỹ đã ghi nhận sự phục hồi đáng chú ý, qua đó tái khẳng định vai trò là kênh trú ẩn an toàn mỗi khi thị trường xuất hiện biến động. Tuy nhiên, theo đánh giá của nhiều chuyên gia, xu hướng này nhiều khả năng chỉ mang tính ngắn hạn và chưa đủ cơ sở để duy trì bền vững trong dài hạn.
Trong nửa đầu năm 2025, đồng đô la Mỹ trải qua một giai đoạn suy yếu đáng kể, ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong hơn nửa thế kỷ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc Tổng thống Donald Trump rút lại các biện pháp thuế quan đối ứng được công bố vào tháng 4, qua đó làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư đối với tài sản Mỹ.
Chỉ số đô la Mỹ – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ các đồng tiền chủ chốt – đã giảm gần 10% trong năm 2025, chính thức chấm dứt chu kỳ tăng giá kéo dài suốt 15 năm trước đó.
Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo chiều khi căng thẳng tại Trung Đông bắt đầu leo thang. Là một trong những quốc gia xuất khẩu dầu mỏ quan trọng, Mỹ được hưởng lợi từ việc giá dầu WTI tăng mạnh, kéo theo nhu cầu đối với đồng đô la gia tăng, do dầu thô được định giá bằng USD. Nhờ đó, chỉ số đô la đã phục hồi và hiện tiệm cận mức cao nhất trong vòng 10 tháng.
Không chỉ vậy, đồng đô la tiếp tục thể hiện vai trò phòng thủ trong bối cảnh bất ổn, trái ngược với một số tài sản trú ẩn truyền thống như đồng yên – vốn lại có dấu hiệu suy yếu. Kể từ khi xung đột Trung Đông bùng phát, USD đã tăng giá so với nhiều đồng tiền lớn như bảng Anh, euro và yên Nhật.
Theo nhận định từ các chuyên gia ngoại hối của HSBC, căng thẳng địa chính trị một lần nữa củng cố vị thế của đồng đô la như một “hầm trú ẩn” tài chính toàn cầu. Điều này phần nào cho thấy cấu trúc thị trường hiện tại không thay đổi quá nhiều so với giai đoạn trước đó.
Trong khi đó, các nền kinh tế châu Âu lại bộc lộ sự nhạy cảm trước cú sốc năng lượng. Đồng bảng Anh và euro suy yếu do khu vực này phụ thuộc lớn vào nhập khẩu năng lượng, trái ngược với Mỹ – quốc gia có mức độ tự chủ cao hơn về sản xuất dầu và ít chịu tác động từ các gián đoạn tại eo biển Hormuz.
Dù vậy, HSBC cũng lưu ý rằng chưa thể vội vàng quay lại với kịch bản đồng đô la mạnh như trước đây, đặc biệt khi những động lực từng thúc đẩy đà tăng trong năm 2022 đã không còn.
Quan điểm này cũng được nhiều chuyên gia khác đồng thuận. Theo Russ Mould, Giám đốc đầu tư tại AJ Bell, các yếu tố nền tảng từng khiến đồng đô la suy yếu trước khi xung đột xảy ra vẫn chưa được giải quyết. Bao gồm chính sách điều hành thiếu nhất quán, thâm hụt ngân sách lớn và áp lực chính trị lên tính độc lập của ngân hàng trung ương – những đặc điểm thường thấy ở các thị trường mới nổi hơn là một nền kinh tế phát triển như Mỹ.
Ở một góc nhìn khác, dù giá vàng chưa tăng mạnh kể từ khi xung đột nổ ra, nhưng các yếu tố vĩ mô hỗ trợ kim loại quý này vẫn tồn tại. Đáng chú ý là xu hướng gia tăng nợ công tại các quốc gia phương Tây, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ gia tăng chi tiêu cho các hoạt động quân sự.
Diễn biến hiện tại cho thấy sức mạnh của đồng đô la đang phần nào được nâng đỡ bởi giá dầu. Tuy nhiên, yếu tố then chốt mà nhà đầu tư cần theo dõi là thời gian kéo dài của xung đột.
Theo ông Jason da Silva, Giám đốc đầu tư tại Arbuthnot Latham, đồng đô la sẽ còn duy trì sức mạnh chừng nào khủng hoảng còn tiếp diễn. Nhưng khi tình hình dần ổn định, áp lực suy yếu có thể quay trở lại. Xét về dài hạn, yếu tố định giá – khi đồng đô la vẫn đang ở mức cao – sẽ đóng vai trò quyết định đến hiệu suất của đồng tiền này.
Bài viết liên quan
