VN-Index tiếp tục có tuần hồi phục thứ hai liên tiếp, tuy nhiên đà tăng vẫn chưa thực sự lan tỏa rộng trên toàn thị trường mà chủ yếu dựa vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Theo đánh giá của giới phân tích, tâm điểm trong tuần tới sẽ xoay quanh kỳ xem xét giữa kỳ của FTSE Russell. Đây được kỳ vọng có thể trở thành chất xúc tác giúp thị trường hình thành một nhịp tăng mới, hoặc ngược lại, VN-Index vẫn duy trì trạng thái dao động thận trọng trong vùng tích lũy hiện tại.
Tuần thứ 2 liên tiếp hồi phục
Trong tuần giao dịch vừa qua, VN-Index tiếp tục nối dài nhịp hồi phục sang tuần thứ hai liên tiếp, sau khi từng giảm sâu xuống dưới mốc 1.600 điểm trước đó. Có thời điểm, chỉ số tiến sát vùng 1.715 điểm nhờ lực kéo từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, áp lực chốt lời gia tăng vào cuối tuần đã khiến đà tăng bị thu hẹp đáng kể.
Kết thúc tuần từ 30/3 đến 3/4, VN-Index dừng tại 1.684 điểm, tương ứng mức tăng 0,67%. Dù vậy, chỉ số vẫn chưa thể chinh phục ngưỡng kháng cự quan trọng quanh vùng 1.700 điểm.
Động lực tăng chủ yếu đến từ một số cổ phiếu trụ, nổi bật là nhóm bất động sản thuộc hệ sinh thái Vingroup. Thông tin liên quan đến việc chia cổ tức của VHM đã thu hút dòng tiền mạnh, giúp cổ phiếu này bứt phá và đóng vai trò nâng đỡ đáng kể cho chỉ số. Bên cạnh đó, một số mã thuộc nhóm hóa chất, bảo hiểm và chứng khoán cũng có diễn biến tích cực.
Tuy nhiên, bức tranh chung vẫn cho thấy sự phân hóa rõ rệt khi độ rộng thị trường nghiêng về phía tiêu cực, với 14/21 nhóm ngành kết phiên trong sắc đỏ. Áp lực điều chỉnh tập trung ở các nhóm như phân bón, điện, cảng biển, dầu khí, dệt may và công nghệ. Điều này cho thấy đà tăng của thị trường vẫn phụ thuộc nhiều vào nhóm vốn hóa lớn, trong khi phần lớn cổ phiếu vẫn chịu áp lực bán.
Thanh khoản thị trường duy trì quanh mức trung bình 20 tuần, với giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 24.900 tỷ đồng mỗi phiên. Dòng tiền nhìn chung chưa có dấu hiệu cải thiện rõ ràng, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Đáng chú ý, khối ngoại tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng với giá trị hơn 1.700 tỷ đồng trên sàn HoSE.
Tuần tới công bố kết quả đánh giá giữa kỳ của FTSE
Theo đánh giá từ nhóm phân tích của Chứng khoán Nhất Việt (VFS), trong bối cảnh hiện tại, chiến lược hợp lý là giải ngân theo từng phần, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và đã điều chỉnh về vùng giá hấp dẫn. Nhà đầu tư được khuyến nghị tránh sử dụng chiến lược “all-in” khi VN-Index vẫn chưa vượt hẳn và duy trì ổn định trên đường MA200. Tỷ trọng cổ phiếu nên được giữ ở mức an toàn khoảng 50–60%, đặc biệt khi rủi ro lãi suất huy động có thể vượt ngưỡng 8% và giá dầu thế giới vẫn diễn biến khó lường.
Về định hướng lựa chọn ngành, dòng tiền nhiều khả năng sẽ ưu tiên các doanh nghiệp ít chịu ảnh hưởng từ chi phí năng lượng và biến động tỷ giá, hoặc nhóm cổ phiếu có “câu chuyện” nâng hạng thị trường làm động lực, điển hình như rổ VN30.
Đối với triển vọng tháng 4, VFS xây dựng hai kịch bản với xác suất tương đương. Ở kịch bản tích cực (50%), nếu Việt Nam đón nhận thông tin thuận lợi từ tiến trình nâng hạng của FTSE và khối ngoại quay lại mua ròng, VN-Index có thể bứt phá rõ ràng qua MA200 và hướng đến vùng 1.750 điểm.
Ngược lại, trong kịch bản thận trọng (50%), nếu căng thẳng địa chính trị gia tăng và giá dầu leo thang, thị trường có thể quay lại kiểm định vùng 1.520 điểm. Trường hợp mốc này bị xuyên thủng, xu hướng giảm dài hạn có thể được xác nhận.
Ở góc nhìn tích cực hơn, SSI Research cho rằng Việt Nam đang đi đúng lộ trình để được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong năm nay. Sau đó, việc được MSCI xem xét nâng hạng sẽ là mục tiêu trong trung và dài hạn. SSI kỳ vọng Việt Nam sẽ vượt qua kỳ đánh giá giữa kỳ sắp tới và bắt đầu thu hút dòng vốn từ các quỹ thụ động từ khoảng tháng 9.
Ước tính, dòng vốn từ các quỹ thụ động có thể lên tới 1,7 tỷ USD. Tuy nhiên, dòng tiền này khó giải ngân trong một lần, mà nhiều khả năng sẽ được phân bổ thành 3–5 đợt theo chu kỳ hàng quý, tương tự như trường hợp nâng hạng của Saudi Arabia năm 2019, nhằm hạn chế biến động mạnh cho thị trường.
Trong thời gian tới, SSI Research kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ được hỗ trợ bởi cả yếu tố cấu trúc và chu kỳ. Mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức hai chữ số được xem là nền tảng quan trọng, trong khi sự ổn định của tỷ giá sẽ góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
So với các kênh đầu tư khác, chứng khoán đang dần trở nên hấp dẫn hơn. Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh, thị trường bất động sản và vàng có dấu hiệu chững lại. Đồng thời, việc siết chặt quản lý đối với lĩnh vực tiền mã hóa có thể khiến dòng vốn đầu cơ dịch chuyển, qua đó hỗ trợ dòng tiền quay lại thị trường cổ phiếu.
Cuối cùng, các kế hoạch IPO sắp tới của những doanh nghiệp như Highlands Coffee, CP, Điện máy Xanh, HDBS và LPBS được kỳ vọng sẽ bổ sung thêm nguồn cung cổ phiếu chất lượng, qua đó gia tăng sức hút đối với nhà đầu tư trong thời gian tới.
Bài viết liên quan
