Theo đánh giá từ các chuyên gia tại UOB, thị trường tài chính trong thời gian tới được kỳ vọng sẽ có nhiều diễn biến đáng chú ý. Cụ thể, giá vàng được dự báo sẽ tiếp tục duy trì xu hướng đi lên trong bối cảnh các yếu tố hỗ trợ vẫn còn hiện hữu.
Đối với tỷ giá USD/VND, biên độ dao động được ước tính vào khoảng 2–3%, phản ánh sự linh hoạt nhưng vẫn trong tầm kiểm soát. Trong khi đó, thị trường chứng khoán Việt Nam được nhận định sẽ tiếp tục giữ được đà tăng trưởng tích cực, dù xu hướng phân hóa giữa các nhóm ngành và cổ phiếu sẽ ngày càng rõ nét hơn.
Tỷ giá USD/VND năm 2026: Biến động trong vùng 2–3%
Trong báo cáo cập nhật mới nhất, bộ phận phân tích vĩ mô của UOB dự báo tỷ giá USD/VND trong năm 2026 sẽ dao động trong biên độ khoảng 2–3%. Cụ thể, mức tỷ giá được ước tính quanh 26.400 vào quý 2, giảm nhẹ xuống 26.200 trong quý 3 và về khoảng 26.100 vào cuối năm.
Theo nhóm chuyên gia, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhiều khả năng sẽ duy trì mặt bằng lãi suất trong ngắn hạn, trước khi thực hiện hai đợt cắt giảm, mỗi đợt 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và quý 3/2026. Khi đó, lãi suất mục tiêu quỹ liên bang dự kiến giảm từ 3,75% xuống 3,25%, qua đó tạo áp lực khiến đồng USD suy yếu.
Tuy vậy, bức tranh không hoàn toàn một chiều. UOB cho rằng dù xu hướng trung hạn của USD nghiêng về giảm, nhưng các yếu tố địa chính trị vẫn đang là biến số khó lường. Căng thẳng liên quan đến Iran, đặc biệt trong bối cảnh xung đột với Mỹ và Israel, có thể kích hoạt làn sóng “né tránh rủi ro” trên toàn cầu. Điều này thường khiến dòng tiền tìm đến các tài sản an toàn, qua đó hỗ trợ USD trong ngắn hạn.
Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, nhận định rằng nếu xung đột kéo dài, giá dầu có thể tiếp tục leo thang, làm gia tăng áp lực lạm phát. Kịch bản này có thể buộc Fed trì hoãn lộ trình hạ lãi suất, qua đó củng cố sức mạnh của đồng bạc xanh lâu hơn dự kiến.
UOB kỳ vọng USD sẽ vẫn giữ được nền tảng ổn định so với các đồng tiền thuộc nhóm G10 trong quý 2/2026, trước khi quay lại xu hướng suy yếu khi rủi ro địa chính trị hạ nhiệt và chính sách tiền tệ trở lại vai trò chi phối. Dự báo chỉ số DXY lần lượt đạt 99,1 trong quý 2/2026, 97,6 trong quý 3, 96,7 trong quý 4 và giảm còn 95,8 vào quý 1/2027.
Ở chiều ngược lại, áp lực mất giá của VND được đánh giá là không quá lớn. Khi tỷ giá tiến sát biên độ điều hành của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, dư địa giảm thêm của đồng nội tệ trở nên hạn chế. Thực tế, VND đã điều chỉnh giảm một phần mức tăng trước đó trong tháng 1/2026, khi tỷ giá USD/VND bật tăng trở lại từ vùng 25.900 (10/2) lên khoảng 26.200 (3/3) trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang.
Trong ngắn hạn, tâm lý thận trọng trên thị trường quốc tế có thể tiếp tục tạo áp lực lên VND. Tuy nhiên, xét về trung hạn, triển vọng của đồng tiền này vẫn được đánh giá tích cực nhờ các nền tảng vĩ mô vững chắc. UOB dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 đạt khoảng 7,5%, đi cùng với dòng vốn FDI duy trì ổn định, chính sách lãi suất điều hành dự kiến giữ ở mức 4,5% và kỳ vọng nâng hạng thị trường lên nhóm mới nổi vào tháng 9/2026.
Giá vàng có thể hướng tới mốc 6.000 USD/ounce vào đầu năm 2027
Theo đánh giá từ các chuyên gia của UOB, diễn biến tăng mạnh của giá vàng trong tháng 1 đã kéo mức biến động hàm ý (implied volatility) kỳ hạn 1 tháng lên trên 30% – tương đương với các giai đoạn khủng hoảng trước đây. Đây là mức biến động khá cao, phần nào đi ngược lại với vai trò truyền thống của vàng như một tài sản an toàn và công cụ giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Dù vậy, triển vọng dài hạn của vàng vẫn được duy trì ở mức tích cực. Nhu cầu tìm kiếm tài sản trú ẩn, đặc biệt là vàng vật chất, tiếp tục ở mức cao. Đồng thời, hoạt động mua ròng từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu vẫn diễn ra đều đặn, tạo nền tảng hỗ trợ cho xu hướng tăng giá.
UOB cho biết họ vẫn giữ quan điểm lạc quan đối với vàng trong trung và dài hạn, đồng thời cập nhật dự báo giá theo hướng tăng. Cụ thể, giá vàng được kỳ vọng đạt khoảng 5.400 USD/ounce trong quý 2/2026, tăng lên 5.600 USD/ounce vào quý 3, 5.800 USD/ounce trong quý 4 và có thể chạm mốc 6.000 USD/ounce vào quý 1/2027.
Thị trường chứng khoán Việt Nam 2026: Duy trì xu hướng tích cực nhưng phân hóa rõ nét
Theo nhận định của bà Thiều Thị Nhật Lệ – Tổng Giám đốc UOBAM Việt Nam, thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2026 được kỳ vọng vẫn giữ được xu hướng tăng trưởng tích cực. Tuy nhiên, khác với năm 2025, đà tăng sẽ mang tính chọn lọc cao hơn, với sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành và cổ phiếu.
Những động lực chính hỗ trợ thị trường
Triển vọng tích cực của thị trường đến từ ba yếu tố nền tảng:
- Kinh tế vĩ mô ổn định và tăng trưởng cao: GDP được kỳ vọng duy trì mức tăng trưởng ấn tượng, lạm phát được kiểm soát, trong khi chính sách tài khóa tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ thông qua đẩy mạnh đầu tư công.
- Lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện: Dự báo tăng trưởng EPS toàn thị trường đạt khoảng 15%, với động lực chính đến từ các nhóm ngành như ngân hàng, bán lẻ, vật liệu xây dựng và các doanh nghiệp hưởng lợi từ làn sóng đầu tư hạ tầng.
- Yếu tố cấu trúc dài hạn: Bao gồm kỳ vọng nâng hạng thị trường, cải thiện tính minh bạch, đa dạng hóa sản phẩm đầu tư và nâng cấp hệ thống giao dịch. Những thay đổi này được kỳ vọng sẽ thu hút thêm dòng vốn dài hạn từ các quỹ đầu tư quốc tế.
Bên cạnh đó, việc phát triển trung tâm tài chính quốc tế (IFC) tại Việt Nam được xem là bước tiến quan trọng trong việc nâng tầm thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường chứng khoán, trong mắt nhà đầu tư nước ngoài. Theo bà Lệ, IFC sẽ góp phần đưa các tiêu chuẩn vận hành của thị trường tiến gần hơn với thông lệ quốc tế, từ đó gia tăng sức hút đối với các định chế tài chính lớn và dòng vốn tổ chức dài hạn.
Những rủi ro cần theo dõi
Dù triển vọng tích cực, thị trường vẫn đối mặt với một số yếu tố rủi ro:
- Bất ổn địa chính trị và chính sách thương mại: Các căng thẳng toàn cầu, cùng với chính sách thuế khó đoán từ Mỹ, có thể ảnh hưởng đến thương mại quốc tế, dòng vốn và lạm phát.
- Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ: Những thay đổi trong điều hành lãi suất có thể tạo áp lực lên tỷ giá và mặt bằng lãi suất trong nước.
- Đòn bẩy tài chính (margin) ở mức cao: Việc sử dụng margin lớn tại các công ty chứng khoán có thể khiến thị trường biến động mạnh hơn khi xuất hiện các cú sốc.
Kịch bản cơ sở cho năm 2026
Trong kịch bản cơ sở, khi không xuất hiện các biến động lớn ngoài dự kiến, UOBAM Việt Nam kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2026, dù tốc độ có thể chậm lại so với năm trước. Mức tăng này được đánh giá là phù hợp với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp khoảng 15%, phản ánh một giai đoạn phát triển bền vững và có chọn lọc hơn của thị trường.
Bài viết liên quan
