Nhìn vào bức tranh tổng thể, các yếu tố nền tảng của thị trường vẫn đang được duy trì ở trạng thái ổn định. Đáng chú ý, trong quý vừa qua, dự báo lợi nhuận dành cho chỉ số CSI 300 đã có sự điều chỉnh theo hướng tích cực. Cụ thể, dù chỉ số có thời điểm điều chỉnh giảm, giới phân tích vẫn liên tục nâng kỳ vọng về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai, cho thấy niềm tin vào triển vọng dài hạn vẫn chưa bị suy yếu.
Đà leo thang của căng thẳng liên quan đến Iran đang đặt khả năng “chịu đòn” của thị trường chứng khoán Trung Quốc vào phép thử. Dù vậy, tâm lý chung của nhà đầu tư vẫn nghiêng về kịch bản phục hồi trong thời gian tới, khi nhiều chỉ báo quan trọng đã rơi xuống vùng thấp — trạng thái thường xuất hiện trước các nhịp đảo chiều đi lên.
Trong phiên 23/3, chỉ số CSI 300 giảm 3,3%, ghi nhận mức sụt mạnh nhất kể từ cú sốc thuế quan toàn cầu cách đây khoảng một năm. Một chỉ số nội địa khác cũng đánh mất mốc tâm lý 4.000 điểm, kéo theo hàng loạt tín hiệu kỹ thuật như động lượng và bề rộng thị trường xuống những vùng từng xuất hiện trong các đợt bán tháo trước đây — vốn thường là tiền đề cho các pha hồi phục sau đó.
Theo ông You Lanqiang, Trung Quốc thậm chí có thể hưởng lợi phần nào từ xung đột nhờ mức độ phụ thuộc năng lượng thấp hơn, cùng lợi thế sẵn có trong lĩnh vực năng lượng tái tạo. Ông cho rằng, áp lực giảm điểm hiện tại chủ yếu đến từ nhóm nhà đầu tư giao dịch theo xu hướng — lực lượng có ảnh hưởng lớn đến biến động ngắn hạn của thị trường. Do đó, nhịp điều chỉnh này có thể mở ra cơ hội tích lũy hấp dẫn khi thị trường rơi vào trạng thái bán quá mức.
Bề rộng thị trường trong tháng này đã suy yếu rõ rệt và đang tiến gần vùng thấp nhất kể từ tháng 1/2024 — thời điểm thị trường lao dốc do áp lực từ các sản phẩm phái sinh, khởi phát từ nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Tại hai sàn Shanghai và Shenzhen, trung bình mỗi phiên có hơn 1.100 mã giảm so với số mã tăng, trên tổng gần 6.000 cổ phiếu niêm yết. Tuy vậy, mức chênh lệch này vẫn thấp hơn con số khoảng 1.400 mã từng ghi nhận đầu năm 2024 — giai đoạn thị trường rơi vào trạng thái “đầu hàng” trước khi ổn định trở lại nhờ lực đỡ từ các quỹ có sự hậu thuẫn của nhà nước.
Điểm đáng chú ý là bề rộng suy yếu trong khi kỳ vọng lợi nhuận gần như không biến động, cho thấy dòng tiền hiện bị chi phối nhiều bởi yếu tố tâm lý hơn là nền tảng cơ bản. Nếu xu hướng giảm tiếp diễn, dư địa để thị trường xấu thêm có thể không còn quá lớn.
Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày của Shanghai Composite đã rơi xuống mức 23, chính thức bước vào vùng quá bán. Những ngưỡng tương tự từng xuất hiện vào tháng 4, sau khi Donald Trump công bố gói thuế quan diện rộng, và một lần nữa trong quý III/2024 — ngay trước khi Bắc Kinh thay đổi định hướng chính sách, kích hoạt quá trình định giá lại thị trường.
Xét trên dữ liệu lịch sử, các vùng cực đoan như vậy thường đi kèm với việc áp lực bán dần suy yếu. Dù tín hiệu quá bán không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với điểm mua rõ ràng, nhưng trong phần lớn trường hợp, thị trường có xu hướng hồi phục thay vì tiếp tục giảm sâu.
Ở góc độ nền tảng, thị trường vẫn giữ được sự ổn định nhất định. Trong quý gần nhất, dự báo lợi nhuận của CSI 300 tiếp tục được điều chỉnh theo hướng tích cực, khi các tổ chức phân tích nâng kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai, bất chấp diễn biến điều chỉnh của chỉ số.
Việc thị trường giảm điểm cũng kéo lợi suất cổ tức của chỉ số lên khoảng 2,7% — mức cao nhất kể từ tháng 11, thời điểm làn sóng bán tháo liên quan đến AI khiến định giá cổ phiếu bị nén xuống.
Song song đó, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn trên đà cải thiện, cùng với chính sách chi trả cổ tức tích cực hơn. Điều này cho thấy xu hướng giảm tỷ trọng rủi ro của nhà đầu tư có thể chỉ mang tính ngắn hạn, và khả năng cao thị trường sẽ sớm tìm lại đà phục hồi.
Bài viết liên quan
