Khi bước sang giai đoạn cuối năm 2025, trong bối cảnh chỉ số S&P 500 tiệm cận vùng đỉnh lịch sử, sự quan tâm của giới đầu tư nhanh chóng chuyển sang bức tranh triển vọng cho năm 2026. Theo đánh giá của Sevens Report, thị trường chứng khoán Mỹ trong năm tới sẽ chịu chi phối bởi 4 trụ cột then chốt, đóng vai trò quyết định việc xu hướng tăng hiện tại có thể được duy trì hay không.
4 yếu tố quyết định thành bại của chứng khoán Mỹ trong năm 2026
Khép lại năm 2025, chỉ số S&P 500 tiến sát vùng đỉnh lịch sử, qua đó khiến giới đầu tư nhanh chóng chuyển sự chú ý sang bức tranh triển vọng của năm 2026. Theo phân tích từ Sevens Report, khả năng duy trì xu hướng tăng của thị trường sẽ phụ thuộc vào 4 trụ cột then chốt, đóng vai trò định hướng cho toàn bộ diễn biến trong năm tới.
Trên Phố Wall, S&P 500 vừa hoàn tất năm 2025 với mức tăng hơn 16%. Tâm lý lạc quan vẫn chiếm ưu thế khi nhiều chiến lược gia dự báo chỉ số này có thể tiếp tục tăng trưởng ở mức hai chữ số trong năm 2026, thậm chí hướng tới mốc 7.629 điểm, theo Khảo sát Chiến lược gia Thị trường do CNBC thực hiện.
Chia sẻ quan điểm này, ông Tom Essaye – nhà sáng lập Sevens Report – cho rằng xu hướng đi lên vẫn có thể được duy trì, nhưng bối cảnh năm 2026 sẽ phức tạp và nhiều thách thức hơn. Theo ông, nhà đầu tư cần đặc biệt theo dõi sát bốn trụ cột cốt lõi gồm: sự phát triển của trí tuệ nhân tạo (AI), triển vọng tăng trưởng kinh tế, định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ và mức độ ổn định của chính sách thuế quan. Đây sẽ là những yếu tố mang tính quyết định đối với vận động của thị trường chứng khoán Mỹ trong năm tới.
Trụ cột 1: Sự cuồng nhiệt AI – Vẫn là động lực, nhưng đã hạ nhiệt
Trí tuệ nhân tạo (AI) được xem là lực đẩy quan trọng nhất đứng sau đà bứt phá của thị trường chứng khoán Mỹ trong suốt ba năm qua. Kể từ khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022, làn sóng đầu tư vào AI đã góp phần đưa S&P 500 tăng 24% trong năm 2023, tiếp tục tăng 23% năm 2024 và duy trì mức tăng hơn 16% trong năm 2025.
Bước sang năm 2026, xu hướng này nhiều khả năng vẫn đóng vai trò hỗ trợ thị trường, song mức độ tác động được dự báo sẽ không còn mạnh mẽ như giai đoạn trước. Khi mặt bằng định giá đã lên cao, các doanh nghiệp buộc phải chứng minh kỳ vọng của nhà đầu tư bằng tăng trưởng lợi nhuận thực chất, thay vì chỉ dựa vào câu chuyện tiềm năng.
Theo nhận định trong báo cáo, “sự hưng phấn xoay quanh AI vẫn là yếu tố tích cực đối với thị trường năm 2026, nhưng để tái lập thành tích ấn tượng như năm 2025, các lĩnh vực còn lại của nền kinh tế sẽ phải đóng góp nhiều hơn”. Điều này cho thấy AI không còn là trụ cột duy nhất, mà vai trò dẫn dắt có thể sẽ được chia sẻ rộng hơn trong thời gian tới.
Trụ cột 2: Tăng trưởng kinh tế ổn định – Thị trường lao động là điểm then chốt
Bước sang năm 2026, bức tranh kinh tế được kỳ vọng vẫn duy trì trạng thái ổn định, qua đó tạo nền tảng hỗ trợ cho thị trường chứng khoán trên diện rộng, không chỉ giới hạn ở nhóm cổ phiếu vốn hóa siêu lớn. Tuy vậy, yếu tố mà nhà đầu tư cần theo dõi sát sao nhất chính là diễn biến của thị trường lao động.
Ở thời điểm hiện tại, tỷ lệ thất nghiệp quanh mức 4,6% vẫn được xem là nằm trong ngưỡng chấp nhận được đối với nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, nếu con số này tăng vượt mốc 5%, rủi ro đối với thị trường cổ phiếu sẽ bắt đầu trở nên rõ rệt hơn, phản ánh những dấu hiệu suy yếu trong tăng trưởng.
Các chuyên gia cảnh báo rằng đây sẽ là “tín hiệu báo động” mang tính kinh tế vĩ mô khá rõ ràng. Khi lo ngại về tăng trưởng kinh tế gia tăng và đồng thời xuất hiện sự hụt hẫng đối với câu chuyện AI, thị trường sẽ trở nên đặc biệt mong manh. Trong kịch bản đó, rất ít ngành có đủ sức chống chịu trước áp lực điều chỉnh trên diện rộng.
Trụ cột 3: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất – Phụ thuộc lớn vào Chủ tịch Fed mới
Diễn biến chính sách lãi suất tiếp tục là một trong những biến số quan trọng nhất mà thị trường cần theo dõi trong năm 2026. Dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã điều chỉnh dự báo, chỉ còn một lần cắt giảm lãi suất với mức 0,25 điểm phần trăm trong năm tới, kỳ vọng của giới đầu tư vẫn chưa hoàn toàn hạ nhiệt.
Thị trường đặt niềm tin rằng Chủ tịch Fed mới có thể mang lập trường mềm mỏng hơn, từ đó mở ra dư địa cho chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng. Theo công cụ CME FedWatch, kịch bản đang được định giá nhiều nhất hiện nay là Fed sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026.
Báo cáo nhận định rằng “trụ cột này về cơ bản vẫn còn hiệu lực, song kết cục sẽ phụ thuộc rất lớn vào việc tân Chủ tịch Fed có thực sự thúc đẩy các đợt cắt giảm lãi suất hay không”. Điều này cho thấy yếu tố con người trong hoạch định chính sách sẽ đóng vai trò then chốt đối với xu hướng thị trường trong năm tới.
Trụ cột 4: Mức độ rõ ràng của chính sách thuế quan
Trong năm 2025, thị trường chứng khoán Mỹ nhìn chung đã “tiêu hóa” được những lo ngại xoay quanh vấn đề thuế quan. Tuy nhiên, áp lực này nhiều khả năng sẽ quay trở lại ngay từ đầu năm 2026, khi Tòa án Tối cao Mỹ đưa ra phán quyết liên quan đến tính hợp pháp của các biện pháp thuế quan do chính quyền Tổng thống Trump ban hành trước đó.
Phán quyết này có thể kéo theo nhiều hệ quả đáng kể, từ khả năng hoàn trả các khoản thuế đã thu cho đến việc tái áp đặt thuế quan thông qua những cơ chế quyền lực khác. Đáng chú ý, nếu diễn biến này khiến lợi suất trái phiếu tăng mạnh, đặc biệt là đẩy lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt ngưỡng 4,5%, thị trường cổ phiếu nhiều khả năng sẽ phải đối mặt với áp lực điều chỉnh rõ rệt.
Theo cảnh báo từ Sevens Report, “trụ cột này vẫn còn tồn tại, nhưng tiềm ẩn rủi ro gây tổn thương cho thị trường ngay từ giai đoạn đầu năm 2026”.
Tổng thể lại, dù các yếu tố nâng đỡ thị trường vẫn hiện diện, nhưng sức mạnh của chúng được đánh giá là khó có thể sánh với những năm trước. Điều này đặt ra yêu cầu về một sự phân bổ và cân bằng tốt hơn giữa các nhóm ngành, nếu thị trường muốn duy trì được đà tăng trưởng bền vững trong bối cảnh mới.
Bài viết liên quan
